Vuoristoradalle

Osakkeet lähtivät nousuun, ainakin väliaikaisesti. Vallinnutta sentimenttiä tarkestellen kyseessä ei ole yllätys; viime viikollahan oltiin kansallistamassa koko maailman pankkijärjestelmää, pumppaamassa rajattomasti pääomaa AIG:hen, likvidoimassa lähes kaikkia hedge-rahastoja jne. Sitten Citigroup kertoi tehneensä parina kuukautena voittoa ja pari keskuspankkiiria avasi suunsa "arvioiden" talouden kääntymistä vuoden loppupuolella.

Reaalitaloudessa ei siis ole mitään valoa näkyvissä, mutta on vaikea kuvitella ettei keskuspankkien likvideettikampanja tulisi näkymään jollain tavalla pääomamarkkinoilla.
Keskuspankit tarjoavat lähes rajatonta luottoa pankeille melkein nollakorolla ja ostavat valtioiden velkakirjoja ja muita sijoitustodistuksia markkinoilta vapauttaen muiden toimijoiden varallisuutta muuhun käyttöön. USA:ssa valtio pumppaa lisää rahaa AIG:n tappioiden kattamiseksi, mutta CDS-kasinon ollessa nollasummapeliä, valtion raha päätyy suoraan kasinon voittaneiden osapuolten tileille Goldman Sachsille, Deutsche Bankille yms. Ja kyse oli kymmenistä, jopa sadoista miljardeista dollareista.

Näin ollen jättiläismäisiä määriä rahaa on odottamassa sijoituskohdetta. Kun reaalimaailmassa investoiminen lähes joka alalla vaikuttavan ylikapasiteetin takia on kannattamatonta, tuottoja tullaan hakemaan pääomamarkkinoilta. Näin pienetkin valonpilkahdukset aiheuttavat räjähdysmäisiä nousuja osakemarkkinoilla. Myös teollisuudessa paljon käytettävien metallien ja öljyn hinta näyttäisi kääntyneen nousuun.

Marc Faberin mielestä osakkeet lähtevät nousuun, mutta kansantaloudet eivät.

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aeDRhNolpJIg&refer=home

“Equities could rally between here and the end of April,” Faber said in an interview with Bloomberg Television. “The government’s efforts will fail to boost economic activity. They can boost stocks. Stocks have adjusted meaningfully.”

Tähän onkin helppo yhtyä. Pessimistisestä ylilyönnistä palaudutaan jo pienten hyvien uutisten voimia ja ylenpalttinen likviditeetti vahvistaa suuntaa... kunnes taas jossain vaiheessa keväällä aletaan huolestua uusista pankkiruumiista, yritysten heikentyvistä tuloksista, pahenevasta työttömyydestä jne.

Vanha sanonta pitänee paikkansa tänä vuonna paremmin kuin koskaan: "Stocks will fluctuate".